Риски проектного финансирования

Каждый владелец развивающегося бизнеса стремиться сохранить данную тенденцию, так как именно от этого зависит рентабельность, а, следовательно, материальная обеспеченность предпринимателя. По этой причине особое внимание уделяется проектному финансированию и возможности его использования на практике своего предприятия.

Проектным финансированием называется финансирование инвестиционных проектов на основе мобилизации заемных и привлеченных с рынка капитала финансовых ресурсов. Цель проектного финансирования – получение прибыли от генерируемых вновь созданным объектом (предприятием) денежных потоков.

В данной статье освещены основные правила, особенности, принципы и риски проектного финансирования.

Основные правила проектного финансирования:

  • целевой характер (как пример, строительство электростанций в развивающихся странах)
  • долгосрочный характер вложений капитала (10-20 и более лет)
  • повышенная стоимость кредитов и займов с учетом премии за финансовый риск (5-7% годовых)
  • использование инструментов минимизации кредитного риска (диверсификация вложений капитала путем привлечения частных инвесторов — крупных банков и корпораций; предоставление им государственных гарантий; детальное изучение финансово-экономического положения заемщика и т. д.)
  • построение адекватным источником финансирования (внутренним или внешним) организационно-финансовой модели реализации проекта (финансирование проектов осуществляют при условии создания спонсорами отдельного предприятия — проектной компании)

Особенности проектного финансирования:

  • по специфике процесса — многообразная операция, сочетающая элементы кредитования и финансирования за счет собственных средств спонсоров и привлеченных источников (кредитов и займов)
  • по характеру участников — инициаторы проектов (спонсоры), инвестиционные и коммерческие банки, инвестиционные фонды, лизинговые и страховые компании, подрядчики, поставщики оборудования и другие участники
  • по технологии финансового обеспечения проекта — финансирование осуществляет созданная спонсорами проектная компания
  • по источнику погашения задолженности — поступления (доходы, генерируемые проектом)
  • по распределению проектных рисков — кредиторы и инвесторы принимают на себя большую часть проектных рисков
  • по участию кредиторов и инвесторов в распределении прибыли предприятия — они принимают участие в распределении прибыли, генерируемой проектом, пропорционально доле участия в объеме финансирования

Важнейшие принципы проектного финансирования:

  • участие в проекте надежных партнеров, готовых способствовать его реализации
  • квалифицированная подготовка технико-экономического обоснования и проектно-сметной документации
  • достаточная капитализация проекта
  • детальная разработка организации строительства и эксплуатации будущего предприятия, включая производство, транспорт, менеджмент и маркетинг
  • оценка проектных рисков и их распределение среди участников
  • наличие соответствующего набора правового обеспечения и гарантий
  • диверсификация источников финансирования проекта (собственных, заемных и привлеченных)
  • обеспечение технической и экономической жизнеспособности предприятия, созданного в результате реализации проекта, что позволяет генерировать достаточные денежные поступления для обслуживания долга перед кредиторами и инвесторами

Суть любой схемы проектного финансирования состоит в выявлении всех ключевых рисков, связанных с проектом и распределении этих рисков между сторонами, участвующими в проекте. Без тщательного анализа этих рисков с самого начала у сторон не будет ясного понимания того, какие обязательства они могут принять на себя в связи с проектом и, соответственно, они будут не в состоянии своевременно рассмотреть соответствующие меры по смягчению риска в нужное время.

Если проблемы возникают по ходу реализации проекта, это может привести к серьезным задержкам, крупным расходам и спорам по поводу распределения ответственности. В целом, как правило, конкретный риск должна принимать на себя та сторона, которая в наибольшей степени способна им управлять и его контролировать. По причине своей сложности, любой проект обладает собственными характеристиками риска, т. е. любому проекту будут свойственны свои виды риска и степень риска. Однако, в целом, существуют определенные области риска, которые следует учитывать в рамках любого проекта, пытаясь выработать методы их смягчения.

Существуют такие основные риски проектного финансирования:

  • экономический риск – риск того, что продукция проекта не сможет быть продана по цене, покрывающей все издержки проекта
  • политический риск
  • юридические риски – лицензии и разрешения на строительство и оформление земельного участка зачастую получаются уже после начала строительства
  • дополнительные риски – задержка ввода объекта в эксплуатацию, повышение цен на сырье и материалы, превышение сметы строительства

Для того чтобы минимизировать риски проектного финансирования банки используют схему долевого участия, организатора проекта или привлечения других банков для финансирования (образуя синдикат) для распределения рисков равномерно между всеми участниками проекта.

Другой вид минимизации рисков – это страхование: профессиональной ответственности, строений, предпринимательских и финансовых рисков.

Таким образом, реализация инвестиционного проекта всегда предполагает возникновение рисков, для решения которых, необходимо создание новых механизмов управления ими и их взаимодействие. При этом, данные механизмы являются новыми для компаний — участников.

Слабое финансовое или маркетинговое обоснование или неквалифицированная оценка риска при реализации проекта может оттолкнуть инвесторов еще до начала проекта. Также неспособность участников решить вопросы управления риском может привести к серьезным ошибкам в период реализации программы, а период инвестирования, когда что-то изменить будет практически невозможно. Поэтому необходимо определять и оценивать риск ещё на начальных стадиях создания проекта, для его минимизации, а также без последствий, возникающих при наступлении рисковой ситуации.